En un eje se pone el plazo de los bonos (de meses a 30 años) y en el otro, su tipo de interés. La línea que los une es la curva de tipos.
Los tres tipos de curva:
- Normal (positiva o empinada): cuanto más largo el plazo, más se paga. Es lo lógico: prestar a largo plazo implica más incertidumbre y más riesgo.
- Invertida: los bonos a corto pagan más que los de largo. Es una anomalía.
- Plana: todos los plazos pagan parecido. Ejemplo: una curva en la que el bono a 6 meses paga un 4,5% y toda la curva se mueve entre el 4,25% y el 4,5%.
La curva como indicador de recesión:
- Una curva invertida durante mucho tiempo, seguida de un empinamiento brusco (cuando deja de estar invertida), ha coincidido históricamente con recesiones. En un momento dado, la curva implicaba en torno a un 60% de probabilidad de recesión.
- Hay quien relaciona el número de días con la curva invertida con la caída posterior de la bolsa: con 150–200 días invertida, las caídas fueron del 20–30%. Con unos 700 días, la extrapolación hablaría de caídas enormes, aunque sacar conclusiones con solo nueve datos es muy atrevido.
- Ojo: es correlación, no necesariamente causa. Para que llegue una recesión suele hacer falta un catalizador claro (una subida descontrolada del petróleo, el estallido de una burbuja, una crisis inmobiliaria), como fichas de dominó.
Tipos y recesión: según las series históricas, la recesión ha llegado de media unos 11 meses después de la última subida de tipos de un ciclo, con casos de 6, 8, 10, 15 y 17 meses. Es solo un promedio, no un calendario.
Por qué te importa: la forma de la curva guía lo que pagarán los distintos bonos. Por ejemplo, con una curva invertida, la renta fija de corto plazo y los fondos monetarios pagan muy bien, mientras que los plazos intermedios pueden ser los que peor pagan.
Los bonos a 6 meses pagan más que los bonos a 20 años. ¿Cómo se llama esa curva?
Contenido divulgativo: no constituye asesoramiento financiero personalizado. Las cifras son orientativas y pueden cambiar con el tiempo.